与用友集团副总裁兼战投部总经理刘治国的对话，揭示一家企业服务巨头如何通过投资构建生态竞争力。

在数字经济浪潮下，用友作为全球领先的企业数智化服务提供商，其投资策略始终备受关注。从早期的“内生性生长”到如今的“生态化布局”，用友的投资逻辑经历了怎样的演进？在AI技术重构企业服务的今天，用友又如何通过投资构建生态竞争力？

为此，我们专访了用友集团副总裁、战投部总经理刘治国，揭秘用友投资布局的底层逻辑与赋能路径。在这场对话中，刘治国系统阐述了用友从“区域布局”到“行业深耕”再到“产品互补”的三阶段演进，并分享了用友在选择标的、赋能被投企业方面的独到见解。

//01 企业投资布局的发展阶段与投资模式

Q：用友在投资布局上经历了哪几个阶段？目前的投资逻辑是什么？

刘治国：用友的投资发展大致经历了三个阶段：

第一阶段（区域布局期）：我们通过设立各地分子公司及分支机构完成全国渠道网络建设，实现了销售与服务网络的全国覆盖；

第二阶段（行业深耕期）：我们聚焦垂直行业解决方案，投资了汽车、金融、能源等板块。这些投资带来了显著回报——例如用友汽车（友车科技）已成功登陆科创板；

第三阶段（产品互补期）：我们更加关注与企业核心产品能力形成互补的标的，特别是在企业服务的数据和智能方向。例如我们参股了一家源自Greenplum团队的云数仓公司，目前已成为用友BIP（数智商业创新平台）的底层数据库合作伙伴。

Q：用友战投与产投两种模式有何区别？

刘治国：战投部是上市公司直投业务，完全围绕集团战略诉求，以参股或并购方式获取主业亟需补充的核心产品和资源，因此我们不仅从财务角度评价，更看重其战略协同价值。

产投基金则更偏向市场化运作，结合财务投资与生态伙伴构建的考量。如今我们更多围绕AI相关的技术和应用进行布局。除了资金支持，我们还配备专门协同组织，帮助被投企业融入用友生态体系。

//02 想要找到怎样的投资标的？

Q：在选择投资标的时，用友最看重哪些要素？

刘治国：我们不特别关注公司的收入规模或上市预期，而更看重其产品能力是否领先，以及与用友业务的互补性。

用友拥有强大的销售网络，好产品一旦与我们结合，能产生显著的协同效应。

例如我们并购的点聚科技，其“版签一体”核心技术（将OFD版式文件与电子签章技术融合），进一步深化了用友BIP在数据可信领域的产品布局，也为点聚科技的业务增长提供了强大动力。

Q：在AI领域，用友重点关注哪些方向？

刘治国：我们主要看两个方向：

- 技术层面：如Agent、模型、大数据等相关技术公司；

- 应用层面：聚焦与企业服务相关的AI应用，如在财税、HR、供应链等场景有深度结合的AI解决方案。

例如我们通过产投基金投资的云生科技（人力资源服务）、职配（HR测评AI应用）、极睿科技（电商内容AI）等都是在特定场景中深度融合AI技术的典型案例。

//03 如何赋能被投企业？

Q：用友能为被投企业提供哪些独特价值？

刘治国：用友不仅出钱，更提供产业资源赋能。例如：

提高合作地位：被投资的企业作为战略合作伙伴层级，优先集中采购资源；

销售政策支持：针对重要的战略合作伙伴，进入产品生态，提供特殊激励政策等，提升销售团队推广积极性；

产品深度绑定：提供平台支持，将被投企业产品与用友产品集成，实现打包销售。

Q：能否分享几个成功赋能的案例？

刘治国：用友汽车（友车科技）是我们投资赋能的典型案例。收购后，我们不仅在产品技术上给予支持，还通过全国渠道打通，将汽车行业相关的ERP、HR服务打包销售。这种深度协同使其业务实现高速增长，最终成功登陆科创板。

点聚科技是另一个成功案例。投资后，我们将其确立为电子签章领域的首选合作伙伴，将其产品深度集成到用友产品体系中进行打包销售。同时，我们通过销售激励等政策助力其销售推广，实现了快速增长。

Q：并购后的战略融合是行业难题，用友有何经验？

刘治国：关键在于一开始就想清楚自己的需求——是为了补充产品、技术还是其他能力。如果仅仅为了优化财务报表，风险较大。

我们更看重标的的产品能力，而非单纯的收入、利润规模。如在评估点聚科技时，我们看中的是其自主研发的版式文件处理技术和电子签章能力，这些与我们现有产品形成强互补。

在评估环节，我们会让业务部门和研发部门共同参与投资可行性分析，而不是仅由投资部门决策。这种跨部门协同确保了投资决策更符合战略需求。

//04 需要什么样的外部支持？

Q：在投资生态的构建上，用友希望与外部伙伴在哪些方面合作？

刘治国：我们持开放态度，希望与各方在以下方面合作：

- 宏观趋势判断：深入探讨技术发展和行业趋势，把握大势所在；

- 项目资源互通：在确定的投资方向上，欢迎各方推荐优质项目；

- 退出机制合作：通过股权转让等方式，实现投资项目有进有出；

- 基金合作：与外部LP合作组建新的产业基金等。

我们围绕“投、融、管、退”各环节都有合作需求，期待共建更具活力的数智化投资生态。

写在最后：

通过这次对话，我们看到了用友作为企业服务领军者，在投资布局上的清晰思考与丰富实践。在“数智化”的战略驱动下，用友正通过投资构建更加完整和富有竞争力的产品与服务矩阵，助力中国企业的数智化转型升级。